A CMBP SIKERTÖRTÉNETE AZ MBI (MANAGEMENT-BUY-IN) BEFEKTETÉSEK ELŐSEGÍTÉSE. EZEK AZ ÜGYLETEK SZINTE KIVÉTEL NÉLKÜL TŐKEÁTTÉTELES TRANZAKCIÓK, AZAZ A FELVÁSÁRLÁS SORÁN A TRANZAKCIÓK HITELFELVÉTELLEL IS JÁRNAK. AZ ILYEN TRANZAKCIÓK FINANSZÍROZÁSÁBAN ÉLEN JÁR A CIB KKV CSAPATA. AZ MBI-TRANZAKCIÓKRÓL GONDOLATAIT GYŐR TAMÁS, A CIB BANK KKV ÜZLETÁGÁNAK IGAZGATÓJA OSZTJA MEG.

 

A CIB Bank KKV üzletága évek óta fejleszt három képességet, amellyel szakmailag a piaci átlag fölé törekszik emelkedni. Ebből két képesség iparágakhoz kötődik, amelyekbe mélyebben beleásta magát: a mezőgazdaság és az autóipar. Ezen felül van egy izgalmas, nem iparághoz, hanem vállalati életciklushoz kötött szelete a gazdaságnak. Ez ahhoz a pillanathoz kötődik, amikor bármilyen okból, de a tulajdonosok eladják vállalati részesedésüket, részben vagy egészben. Ennek több indoka is lehet, a tulajdonos kiszállása csak egy ezek közül. Történhet profiltisztítás, menedzsmentbevonás vagy éppen tőkebevonás új tulajdonosok belépésével egy nagyobb ugrás megtételéhez.

 

Nincs két ugyanolyan tranzakció, ez a folyamat nem standardizálható, így a tanácsadók, jogászok és a bank bevonása a megfelelő pillanatban elengedhetetlen az ősz hajszálak elszaporodásának elkerüléséhez. A bank több szerepben is feltűnhet, egyrészt mint a vevő vagy eladó vállalat/személy meglévő finanszírozó bankja, akinek a hozzájárulása szükséges a tranzakció jóváhagyásához, másrészt, ha az új tulajdonos részben vagy egészben hitellel kívánja finanszírozni a vételárat, úgy a vevőt/tranzakciót finanszírozó félként. Ez egy erőteljesen bizalmi pozíció, a tranzakciónak végig titokban kell maradnia, és a bank legfontosabb feladata, hogy a felek szándékait lekövetve mind időben, mind konstrukcióban olyan finanszírozást, hozzájárulást tudjon nyújtani, ami a tranzakciót támogatja akkor és úgy, ahogy arra szükség van.

 

Természetesen a banknak is vannak ezzel kapcsolatban elvárásai, mivel pénzügyi szempontból ezek a tranzakciók extra kockázattal bírnak. Ez abban rejlik, hogy egyrészt változik a már bevált irányítási és menedzsmentstruktúra, érdekeltségi rendszerek, másrészt a vállalatnak, csoportnak egy olyan hitelt kell visszafizetnie, amiből nem vásárolnak a felek készpénztermelést növelő tárgyi eszközt, működőtőkét sem finanszíroznak, hiszen a hitelből folyósított összeg körön kívül, a korábbi tulajdonoshoz kerül. Ő azt általában nem azért kapja, hogy visszaforgassa a cégbe. Leegyszerűsítve, ha az eladó a kapott vételárból vesz egy sportautót, attól az értékesített cég készpénztermelő képessége nem nő. Természetesen a felek a tranzakció sikerességét arra alapozzák, hogy a jövőben is legalább olyan jól fog működni a társaság, mint a múltban, de ez ennek a törésnek következtében kevésbé vezethető le a múltból. A banknak értenie kell és egyetértenie, hogy a tranzakciót követően is biztosított a hitelek visszafizetése a cég jövőbeni működéséből, ennek megértése több időt vesz igénybe, mivel a változás hatásait értékelni kell.

 

E kiemelt kockázat miatt fontos, hogy a vevő megfelelő mértékű, legalább 20 százalékos, de sok esetben inkább 30 százalék feletti önerőt maga is kockáztasson, valamint megfelelő biztosítékokat rendeljünk az ügylethez. A cég és tulajdonos környezetében elérhető biztosítékokon kívül előszeretettel alkalmazunk intézményi garanciákat, kiváló az együtt gondolkodás az ezeket nyújtó intézményekkel a megvalósítható struktúrák kialakításában.

 

Egy ilyen tranzakció finanszírozásának elvárt visszafizetési határideje kivételes esetben mehet csak hét év felé. Az ügyféligény általában ennél magasabbról indul, de ha a készpénztermelő képesség nem tesz lehetővé hét éven belüli visszafizetést, az önmagában is meggondolandó a vásárló fél számára.

 

Minden esetben vizsgáljuk, társítható-e kedvezményes forrás a finanszírozáshoz, mivel az esetenként kihat a tranzakció struktúrájára is, így felelősségünk, hogy ezt időben jelezzük, és ennek megfelelően alakíttassuk azt. Az optimális konstrukció kialakításakor így nemcsak az adózási és az elvárt pénzáramlás szempontjait kell figyelembe venni, hanem a kedvezményes forrás igénybevételével kapcsolatos elvárásokat is.

 

Nem szabad megfeledkezni arról sem, hogy ezeket a tranzakciókat bonyolult érdekháló szövi át, kimondott és sokszor ki nem mondott érdekek tömkelegével, melyet igyekszünk minél mélyebben feltérképezni, hogy a lehető legjobban támogassuk a tranzakció előrehaladását. Ugyan a bank szerepe alapvetően a finanszírozás, míg a tanácsadás a tanácsadók és ügyvédek feladata, ettől függetlenül sokszor fordult elő, hogy a fentiek megértésével katalizátoraivá válunk a folyamatnak, és ugyan nem lépjük túl határainkat, de tapasztalataink megosztásával és a folyamat menedzselésével kicsit többet is nyújtunk, mint az a banktól elvárható. Ilyen sikeres ügylet volt például az Irontech Zrt. megvásárlása a lengyel LUMA Holding által, ahol kollégáink nemcsak tudásukkal és időmenedzsmenttel támogatták a folyamatot, hanem a lengyel nyelvtudás, ismeretek informális bevetésével is gyorsították néha a lelassuló szekeret.

 

Az elmúlt két évben a CIB Bank húszas nagyságrendben támogatott tulajdonosváltással kapcsolatos tranzakciókat, iparágat tekintve nagyon széles spektrumon: autóipar, gyógyszeripar, egészségszolgáltatás, számítástechnika, kis- és nagykereskedelem, élelmiszeripar. Ebből is látszik, hogy a CIB Bank KKV finanszírozási üzletágának van étvágya minden szektorban a tranzakciókra, ha azok karakterisztikája banki szempontból megfelelő. Nem kizárólag milliárdos ügyletekben gondolkodunk. Ugyan egy-egy ilyen ügylet strukturálása, lebonyolítása átlagon felüli időt és szak-tudást igényel, számunkra fontos, hogy az életképes tranzakciók akkor is megvalósuljanak, ha azokhoz csak pár száz milliós finanszírozás társul. Kisebb finanszírozási összeg esetén azt kérjük partnereinktől, ami az ő érdekük is, hogy ne bonyolítsák túl az ügyletet.

 

A CIB Bank KKV üzletága zászlajára tűzte, hogy támogatja a tulajdonváltozással járó tranzakciókat, különösebb iparági megkötések nélkül, megfelelő struktúrákban, megfelelő partnerekkel, mérettől függetlenül. Az első, jelentős lépéseket megtettük, ezzel kapcsolatos kompetenciánkat és kapcsolatrendszerünket folyamatosan építjük, és számos sikeres tranzakció finanszírozásában vettünk részt. Ez a szerepvállalásunk nagyban hozzájárult ahhoz, hogy az elmúlt tizenkét hónapban közel 17%-kal növeltük kockázat-vállalásunkat a kkv-szektor irányába.

 

A cikk rövidebb verziója a Világgazdaság 2021. október 14-i számában jelent meg.