PRIVÁT TOP 100

MÓDSZERTAN

A lista összeállításának szempontjai:

• hazai magánszemély (nem feltétlen magyar állampolgárok) tulajdonában álló cégeket és magyar jogi személyeket listáztunk,
• nem számoltunk az állami, önkormányzati, alapítványi (kivéve vagyonkezelő alapítványok), magántőkealap-tulajdonban lévő és a tőzsdei jelenléttel és tulajdonossal bíró cégekkel,
• nem értékeltük a pénzügyi szolgáltatókat és az ingatlanfejlesztőket, de az építőiparban tevékenykedőket igen,
• egyedi cégekre fókuszáltunk, a cégcsoportok szintje akkor lépett be, amennyiben készítettek konszolidált beszámolót a lista összeállításának időpontjáig (nem vontunk össze egy tulajdonosi kézben lévő, kapcsolódó tevékenységet végző cégeket).

A konszolidált adatok alapján listázott társaságok neve mellett csillag (*) szerepel a táblázatokban.

Érték = Eredmény x Szorzó

A szorzókat gyakran adottságként érzékelik az eladók, valójában komoly ráhatásuk lehet. Az Assay Corporate Finance kidolgozott erre egy módszertant, mely használatára kizárólagos jogot kapott a Concorde MB Partners Magyarországon. A Tőkeérték Növelő Stratégia (Equity Strategy Plan) segítségével azonosítani és fejleszteni tudjuk a vállalkozások azon nem pénzügyi jellemzőit, amelyek befolyással bírnak a társaság értékére.

Cégérték (EV)

Cégérték alatt egy társaság teljes értékét, azaz eszköz oldalról a materiális és immateriális eszközeinek könyvelési értékétől független teljes értékét vagy jövőbeli összes cash-flow-jának diszkontált értékét; forrás oldalról pedig a saját tőkéjének és kamatozó adósságainak összességét értjük. Ez az érték nem keverendő össze a tőkeértékkel, ami a cégértékből a kamatozó adósságok levonása után azt az értéket adja, ami a tulajdonosok saját vagyona. Ezt jelképezi pl. a tőzsdei kapitalizáció tőzsdei cégek esetén.

Becslésünk szerint a száz legnagyobb hazai magántulajdonú társaság összértéke 2025-ben 5231 milliárd Ft a 2023–24-es pénzügyi évek eredményei alapján.  A listát vezető cég értékét bőven 200 milliárd forint felettire becsüljük, míg a 100. értéke is meghaladja már a 15 milliárd forintot. A legelső listában, a 2015-ös adatok alapján számított cégértéknél a bekerülési küszöb 5 milliárd forint volt.  Az előző lista összértékének 9%-os növekménye után most körülbelül 1%-os esés volt tapasztalható.

A legnagyobb tíz cég 36%-ot hasít ki az összértékből. (1. ábra)

Ismét változott a cégnévsor: előfordul, hogy egy-egy cégcsoport más tagja szerepel a listán, emellett vannak gyengébb év után visszatérő vállalatok, valamint új belépők is. Idén a Hunland Trade Kft. helyett a Hunland Group konszolidált számai alapján kapott helyet a listán. Új szereplő a közép-európai piacon étkeztetéssel foglalkozó CEE Catering HoldCo Kft., amely 2024-től készít konszolidált beszámolót, így felkerült a Privát Top 100-as listára. A Vörösvár Invest Kft. konszolidálásnál más értékelési módszert használt (ezzel tavalyi beszámolóját is módosítva), idén lema-radt a listáról. Részben a cégcsoport tulajdonában álló, konszolidálásba be nem vont Partner Log Kft. ugyanakkor új belépőként szerepel a rangsorban.

2024-ben az átlaghoz vagy korábbi teljesítményéhez képest gyengébb évet zárt, emiatt nem került fel a listára, ugyanakkor a Top 100 közelében maradt: az informatikai szolgáltató Aerus Zrt., a speciális vegyipari termékeket gyártó Bogdány Petrol Kft. és a kivitelező Pallér Csarnok Kft., a kereskedelemmel foglalkozó Kerekes Kft. és a nyomdaipari szereplő Keskeny és Társa 2001 Kft. Az építőiparban sok mozgás volt a listán, az iparág több szereplője gyengébb évet zárt, ezért idén nem került fel a Weinberg 93 Kft., a Soltút Kft., a Szabadics Zrt., akik tavaly a lista szereplői voltak. Bár a Terrán Kft. számára a 2024-es év növekedést hozott, a két évvel ezelőtti EBITDA-szintjére még nem tudott visszakapaszkodni, ezért idén lemaradt a listáról. Először listáztuk viszont az iparágból a Confector Mérnök Iroda Kft.-t, a Verbau Kft.-t és a WHB Elektro Kft.-t.

A Nitrogénművek Zrt. az elmúlt két év negatív EBITDA-ja alapján idén a lista kiesője. A Ferr-ráta Kft. cégértéke, amely előző években a csoport konszolidált számai alapján szerepelt a listán, ezen adatok hiányában idén elmaradt a korábbiaktól.

A lista egyik visszatérője a Kőröstej Kft., amely a 2024-es évben igen magas növekedést tudhat magáénak. Másik visszatérő a Termindex Zrt., ami a 2022-es gyengébb év után 2023–24-ben növekedve újra fel tudott kerülni a listára.

Idén az élelmiszeripar három újabb szereplője is szerepel a listán: a sertéstenyésztő BMB Hungary Kft., a szarvasmarhákkal és tejtermeléssel foglalkozó CLA Milk Kft. és a takarmánygyártó Agrofeed Kft., amely évről évre fokozatosan növelve EBITDA-ját lépett fel idén. További új belépők az energetikai és mérnöki tanácsadó Energy Hub Kft., a reklám- és promóciós termékekkel foglalkozó Anda Present Kft. és a szállítmányozási szereplő, a BHS Trans Kft.

A földrajzi eloszlás idén is koncentrált, Közép-Magyarország hangsúlyos (cégek 55%-a). A listában képviselő nélkül maradt Békés, Nógrád, Vas vármegye. További öt vármegye is csak 1-1 céggel képviselteti magát: BMB Hungary (Baranya), Horváth Rudolf Intertransport (Heves), Gyermelyi Holding (Komárom-Esztergom), CLA Milk (Somogy), Zalaco (Zala).

A tavalyi listához képest a székhelyek földrajzi megoszlása szerinti cégérték nem változott jelentősen: a főváros és Pest megye továbbra is domináns, 57 százalékos aránnyal.  A következő térképen a Privát Top 100 átlagos árbevétel és EBITDA-marzs szerinti földrajzi megoszlását mutatjuk be, kiemelve, hogy az ábrázolás alapja a vállalatok székhelye, nem pedig a legnagyobb termelést végző telephelyeik. (2. ábra)

A Privát Top 100 listán szereplő társaságok – illetve a konszolidált adatokkal szereplő cégcsoportok – 2024-ben összesen 106.881 főt foglalkoztattak (2023-ban több mint 97.600 főt). A foglalkoztatottak felét mindössze tíz vállalat adta, miközben a cégértékből – amely elsősorban az eredménytermelő képességen alapul – csupán 20 százalékkal részesedtek.

Az elmúlt évek trendjébe illeszkedve a B+N Referencia Zrt.-nél idén is növekedett a dolgozók száma, 5,8%-kal emelkedett a statisztikai létszám. Az idén felkerülő CEE Catering csoport is bekerült a top 10 foglalkoztató közé több mint 5000 alkalmazottal. Míg a tíz legnagyobb foglalkoztató felel a munkavállalók 52%-áért, a tíz legnagyobb értékű cég a 28%-ért. (3. ábra)

Az idei listán átlagosan a legmagasabb cégértékkel az ipari gyártásban tevékenykedő vállalatok rendelkeznek, és ebből az ágazatból került ki a legtöbb szereplő is. Hasonlóan erős teljesítményt mutattak a fogyasztási cikkeket gyártó, valamint az építőipari cégek. A nem súlyozott, átlagos EBITDA-marzs a listán nagyobb elemszámmal rendelkező iparágak szinte mindegyiké-nél enyhe csökkenést mutatott 2024-ben (ipari gyártás, fogyasztási cikkek, kereskedelem, építőipar), egyedül a szolgáltatói szektorban látunk kisebb növekedést. Az átlagos EBITDA-marzs legnagyobb változását a gyógyszeriparban látható 7%-os csökkenés és a szállítmányozásban a 7%-os növekedés adta. (4. ábra)

A Privát Top 100 lista 100 cégének átlagos exportaránya 2024-ben 31% volt, de ez nagy változékonyságot mutat iparágak között és iparágokon belül is. (5. ábra)