HETEDIK ÉVE KÉSZÍTJÜK EL AZT AZ ELEMZÉSÜNKET, MELYBEN TÖBB TRANZAKCIÓS ADATBÁZIS ADATAIT ÖSSZESZEDVE VIZSGÁLJUK MEG AZ ELŐZŐ ÉV HAZAI TRANZAKCIÓS PIACÁT. A 2023-AS ÉVBEN A HAZAI KÖZÉPVÁLLALATI TRANZAKCIÓK SZÁMA NÖVEKEDETT 2022-HÖZ KÉPEST, ÉS A 2021-BEN MEGLÓDULÓ, MAJD 2022-BEN LELASSULÓ HAZAI TŐKEKIFEKTETÉS DARABSZÁMÁT TEKINTVE NAGYON JÓL TELJESÍTETT. A TRANZAKCIÓK NAGYON RÉSZLETES VIZSGÁLATÁT ISMÉT ELKÉSZÍTETTÜK. MI VOLT A HELYZET 2024-BEN? HÁNY TRANZAKCIÓ TÖRTÉNT AZ ORSZÁGBAN, ÉS HÁNY MAGYAR CÉG VÁSÁROLT KÜLFÖLDÖN A TAVALYI ÉVBEN?

Az előző évekhez hasonlóan a lehető legrészletesebben kielemeztük a 2024-as év hazai tranzakcióit. Igyekeztünk a legteljesebb adatbázisból kiindulni, ezért négy szolgáltatónak, az Orbisnak, a Refinitivnek, a MergerMarketnek és az EMIS-nek az adatbázisaiból is letöltöttük a releváns adatokat. A duplikációk kiszűrése után kiderült: 2024-ben jelentősen visszaesett a hazai tranzakciók száma; míg 2018-ban 276, 2019-ben 249, 2020-ban 246 darab, 2021-ben 250, 2022-ben 281, 2023-ban 265, 2024-ben már csak 226 ügylet zárult az országban.

De milyen típusúak is voltak ezek a tranzakciók? Vegyük sorra a már-már hagyománnyá vált kategóriáinkat. Ahogy látni fogjuk, hatalmas átrendeződés történt az egyes csoportokban.

  1. Külföldi tranzakciók hazai lába: 18 tranzakció volt, ami a 2023-as év 12 ügyletét kicsit meghaladta, a 2022-es 16, 2021-es 33, a 2020-as és a 2019-es 21-21 és a 2018-as 11 ügylettel szemben. 2024-ben tehát a nemzetközi trendeknek kicsit ellentmondóan, miszerint globálisan csökkent a tranzakciók száma, kicsit megugrott azoknak a tranzakcióknak a száma, amikor egy nagy nemzetközi tranzakció keretében a helyi cég is elkelt; ezek tipikusan nem a helyi cégek által vezérelt tranzakciók voltak. Néhány példa erre: a román Terraplast megvásárolta az osztrák Wolfgang Freiler GmbH hazai műanyagipari operációját; a Manz AG hazai gyárát a német Harro Hofliger Verpackungs-maschinen GmbH vette meg; a menedzsment megvásárolta a Gear Motion GmbH-t, melynek hazai működése is van (BEBUSCH Hungaria Kft.).
  2. Kisebbségi részesedésvásárlás és tőkeemelés: jelentős csökkenéssel 18 darab tranzakcióra esett. A kisebbségi részesedésvásárlással végre-hajtott tranzakciók reneszánsza 2019-ben volt, amikor 90 darab körüli ügyletszámot jelenthettünk ebben a kategóriában. Ez 2020-ra lecsökkent 46-ra, majd 2021-ben ismét emelkedett 62-re, majd a szám lecsökkent 44-re 2022-ben, és 38-ra 2023-ban. Ahogy a JEREMIE alapok itthon kifutottak, és ez a tevékenység pár megmaradó magántőkét mozgató alapra és az állami Focus Ventures-re korlátozódik, a tranzakciós darabszámok is leesnek. Ezek az ügyek tipikusan start-upokat, illetve kezdeti fázisban lévő, nagy növekedési potenciállal rendelkező cégeket érintettek, nem pedig a klasszikus, hagyományos iparágakban tevékenykedő hazai közép- és nagyvállalatokat. Ebbe a kategóriába esik az Alteneva Kft. tőkeemelése, ahol privát befektetők vásároltak összességében 25%-os részesedést tőkeemelés útján, illetve a Codecool és a Parkl tőkeemelése.
  3. Kicsit nőtt az ingatlanpiaci tranzakciók száma is: 2024-ben 19 ügylet, 2023-ban 15 ilyen jelentős, bejelentett ügylet volt, a 2022-es 42-vel, a 2021-es 28-cal, a 2020-as 21-gyel, a 2019-es 41-gyel és a 2018-as 60-nal szemben. A Covid-időszakból 2022-re magára találó ingatlanpiac az infláció és recesszió idején továbbra is jelentősen visszafogott volt (pár nagy ügyleten keresztül az állam által dominált, mint például a repülőtér és a Dürer Park irodáinak megvásárlása).
  4. Tranzakciók speciális iparágakban (energetika, pénzügyi szektor és média): érdekes módon 2021 óta azonos darabszámú, 31 tranzakció történt ezekben a szektorokban. 2024-ben az energetika területén ismét megújuló projektekkel kapcsolatos tranzakciókat láttunk (ezen belül is jelentős volt a napelemparkokat érintő tranzakciók száma). A pénzügyi szektorban a biztosítási piachoz kapcsolódó tranzakciók játszották a főszerepet. Médiapiaci tranzakciót csupán egyet találtunk.
  5. Jelentősen visszaesett a belső, cégátrendezéssel kapcsolatos ügyletek száma (2023-ban 52 ilyen ügylet volt, 2024-ben pedig csak 22), viszont a pár sikeres tőzsdei kibocsátás és tőkebevonás eredményeként (például a NAVIGATOR, a Shopperpark, az Oxo és az eSense) szinten maradt a tőzsdei ügyletek száma (2024-ben 25, 2023-ban 27 ilyen ügyletet regisztráltak a szakértők, a 2022-es 52 és a 2021-es 6 darabhoz képest).
  6. Hazai közép- és nagyvállalatokat érintő tranzakciók: a 2023-as évi növekedés tovább folytatódott; 2024-ben az ebben a szegmensben lezárt 90 tranzakció megközelítette a vizsgált 7 év maximumát (2020-ban 95 tranzakciót regisztráltunk). Ezen belül jelentősen nőtt a külföldiek cégvásárlása (37 esetben volt külföldi a vevő, ez rekord az utóbbi 7 évben), és kissé nőtt a hazai cégvásárlási kereslet – míg 2020-ban 76 esetben szerepeltek hazai vevők, 2021-ben csak 45 esetben, 2022-ben 46 esetben, 2023-ban 42 esetben, 2024-ben pedig 46 esetben. Ezekből a tranzakciókból példaként bőven szemlézünk ebben a Cégérték kiadványunkban. Szerintünk ez az a kör, ami igazából jelzi, hogy mekkora is volt az a tranzakciószám, ami valójában releváns a hazai tulajdonú kis-, közép- és nagyvállalatoknak generáció-váltás, illetve átöröklés szempontjából. A helyzet két szempontból is érdekes, illetve komoly üzeneteket is hordoz magában a generációváltásra készülőknek:
    • Legutoljára 2022-ben lehetett kifejezetten alacsony kamatokkal tranzakciós hitelhez jutni, ez 2023 óta lehetetlen. Érdekes, hogy a magas kamatkörnyezetben is viszonylag nagy számban történtek tranzakciók.
    • Bár a hazai vevők többen vannak, jelentős szerephez jutottak a külföldi vásárlók (akik továbbra is kedvezőbb keretek között tudják finanszírozni tranzakcióikat), de ettől még a hazai vásárlók többségének ténye aláhúzza, hogy a Concorde MB Partners által előszeretettel kezelt témák, az iparágakon belüli koncentráció, a menedzsment általi vásárlás és a külső befektetőmenedzserek cégvásárlása előtérben maradtak.
    • A nagyjából 2500–3000 hazai magántulajdonban lévő közép-és nagyvállalat, illetve a sok ezer kis- és középvállalat számosságának tükrében mind a 97 tranzakció, mind pedig a sokuk számára inkább releváns hazai tranzakció (azaz ahol a független menedzsment hiánya kevésbé fájó) 49-es darabszáma viszonylag alacsony. Azaz: a generációváltás tranzakciós oldalról bár elindult, a nagy hullámok még váratnak magukra.

Érdekesség még, hogy kis csökkenéssel, összesen 7 esetben vásárolt magyar vevő külföldi eladótól, szemben a 2023-as 11-es számmal. Példaként a Paprika Studios menedzsmentkivásárlását, a Gránit Alapkezelő raklapgyártó cég vásárlását (a Dawa a román Proposta-tól került megvásárlásra), illetve a Gloster külföldi cégvásárlását lehet kiemelni.

Mi ebből a tanulság? Egyrészt az, hogy minden magyar vállalkozónak, aki generációváltáson gondolkodik, vagy azzal szembesül, és családon belül ezt nem tudja megoldani, azonnal el kell gondolkodnia a független felsővezető kinevezésén/kinevelésén. A másik pedig az, hogy az ilyen helyzetben lévő vállalkozóknak szembesülniük kell azzal, hogy a leginkább reális szcenárió a Management-Buy-In, azaz a külső menedzserek által vezetett és végrehajtott tranzakció. Ezek olyan ügyek, melyekben a Concorde MB Partners közvetítő-ként nagyon aktívan és egyre sikeresebben vesz részt az utóbbi években. Ez a piac 2024-re a kamatkörnyezet változása miatt kicsit visszaesett, de most úgy látjuk, hogy az MBI-befektetők ismét feléledtek, és keresik a lehetőségeket; ez abból is látszik, hogy 2025 első két hónapjában két ilyen ügyletet is lezártunk.

(Közel)külföldi kilépés

Elemzésünk kitér arra is, hogy magyar cégek milyen módon léptek külföldre. Itt nagyon jelentős emelkedés figyelhető meg, magyar cég külföldi befektetést 52 esetben hajtott végre, ami kis csökkenés a 2023-as 54-es számhoz képest, szemben a 2022-es 21-gyel, a 2021-es 44-gyel, a 2020-as 26-tal, a 2019-es 32-vel és a 2018-as 37-tel, melyben magyar cég jelent meg vevőként. Jó hír, hogy ebből a szempontból a hazai gazdaság az elmúlt 7 év legjobb teljesítményét hozta.

  1. A Richter és az AutoWallis 4-4 esetben vásárolt külföldön.
  2. Az MVM 2, a MOL és a korábban sokat akviráló B+N 1-1 esetben.
  3. 18 esetben hazai befektetési alap vásárolt céget külföldön, akár tőkeemelés, akár kivásárlás formájában (a PortfoLion és a Lead Ventures volt nagyon aktív ezen a piacon).
  4. 2024-ben 14 ingatlanos tranzakciót hajtottak végre magyarok külföldön (például az Indotech, a Gestor és a Cordia).
  5. Egyéb cégek és privát befektetők 8 további tranzakciót hajtottak végre (például az Oxo megvásárolta a 3TS alapkezelőt, a MediaMoment egy szlovén rádióadót és a Hodler a SuperiorFood d.o.o.-t).

Voltak tehát tranzakciók, mely során hazai cégek léptek külföldre – és látszik, hogy ez az irány egyre inkább frekventált a hazai, belső iránynál (többen léptek külföldre, mint ahányan hazai céget vásároltak!), ugyanakkor még mindig néhány nagy szereplő által dominált. Jó hír, hogy mi magunk is egyre többet veszünk részt ilyen folyamatokban, mely jel lehet arra, hogy lesz ezen a téren is fejlődés.