2019 NYARÁN KÉSZÍTETTÜNK EGY ELEMZÉST, MELYBEN BEMUTATTUK: BÁR 2018 ÉS 2019 SORÁN ÓRIÁSI TRANZAKCIÓS AKTIVITÁS VOLT AZ ORSZÁGBAN, AZOK LEGNAGYOBB RÉSZE START-UP FINANSZÍROZÁSBAN, INGATLANÜGYEKBEN ÉS A HAZAI VÁLLALATI SZEKTOR SZÁMÁRA INDIFFERENS NAGYVÁLLALATI SZEKTOROKBAN TÖRTÉNT. MI VOLT A HELYZET A NAGYON SPECIÁLIS 2020-AS ÉVBEN? HÁNY TRANZAKCIÓ TÖRTÉNT AZ ORSZÁGBAN TAVALY?

Az elmúlt hetekben az előző évekhez hasonlóan a lehető legrészletesebben kielemeztük a 2020-as év hazai tranzakcióit. Igyekeztünk a legteljesebb adatbázisból kiindulni, ezért három szolgáltatónak, a Zephyrnek, a Thomson Reutersnek és az EMIS-nek az adatbázisaiból is letöltöttük a releváns adatokat. A duplikációk kiszűrése után kiderült: hazánkban 2020-ban tovább csökkent a hazai tranzakciók száma; míg 2018-ban 276, 2019-ben 249, 2020-ban csak 246 darab tranzakció történt az országban! A részletek ismerete nélkül tehát azt látjuk, hogy tovább csökkent a tranzakciók száma a 2020-es év során.

De milyen típusúak is voltak ezek a tranzakciók? Vegyük sorra a tavalyi tranzakciós kategóriákat. Ahogy látni fogjuk, hatalmas átrendeződés történt az egyes tranzakciós kategóriákban.

  1. Külföldi tranzakciók hazai lába: 21 tranzakció volt a 2019-es 21 és a 2018-as 11 ügylettel szemben. Míg 2019-re megugrott, 2020-ban szinten maradt azoknak a tranzakcióknak a száma, amikor egy nagy nemzetközi tranzakció keretében a helyi cég is elkelt; ezek tipikusan nem a helyi cégek által vezérelt tranzakciók voltak (például: a Sonepar megvette a Marchiolt).
  2. Kisebbségi részesedésvásárlás és tőkeemelés: jelentős csökkenéssel 46 darab tranzakcióra esett. A korábbi 90 darab körüli ügyletszámról jelentősen lecsökkent a kisebbségi érdekeltségeket érintő hazai tranzakciók száma. Ezek az ügyek tipikusan start-upokat, illetve kezdeti fázisban lévő, nagy növekedésű cégeket érintettek, nem pedig klasszikus, hagyományos iparági hazai közép- és nagyvállalatokat.
  3. Jelentősen lecsökkent az ingatlanpiaci tranzakciók száma is: 2020-ban 21 ingatlanpiaci tranzakció volt, a 2019-es 41-gyel és a 2018-as 60-nal szemben. Láthatólag a Covid nagy vesztese az ingatlanpiac – a várakozásoknak megfelelően a részletezett tranzakciós listákban a 2018-ashoz és a 2019-es képest jelentős csökkenést láttunk.
  4. Tranzakciók speciális iparágakban (energetika, pénzügyi szektor és média): nagyjából azonos szinten maradt a számuk, 26 tranzakció a 2019-es 29-cel és a 2018-as 38 ügylettel szemben. A 2020-as évben az energetika területén különösen megújuló projektekkel kapcsolatos tranzakciókat láttunk (ezen belül is jelentős volt a napelem-parkokat érintő tranzakciók száma). A pénzügyi szektorban a takarékszövetkezeti konszolidáció jelentett komolyabb tranzakciószámot.
  5. Hazai közép- és nagyvállalatokat érintő tranzakciók: nagyon jelentős tranzakciószám-emelkedés figyelhető meg. 2020-ban 95 darab tranzakció volt, a 2019-es 59 és a 2018-as 51 ügyhöz képest. További fontos változás, hogy tovább csökkent a külföldi vevők száma (csak 19 esetben voltak külföldi vevők, a 21-es 2019-es és 23-as 2018-as esetszámhoz képest), viszont jelentősen megnövekedett a hazai cégvásárlási kereslet – a 23 darab 2018-as hazai vevős ügylettel találkoztunk, ami 39-re nőtt 2019-re; ehhez képest 2020-ban 76 esetben szerepeltek hazai vevők. Szerintünk ez az a kör, ami igazából jelzi, hogy mekkora is volt az a tranzakciószám, ami valójában releváns a hazai tulajdonú kis-, közép- és nagyvállalatoknak generációváltás, illetve átöröklés szempontjából. A helyzet két szempontból is érdekes, illetve komoly üzeneteket is hordoz magában a generációváltásra készülőknek:
    • Ismét túlsúlyba kerültek a hazai vevők, ami aláhúzza, hogy a Concorde MB Partners által előszeretettel kezelt témák, az iparágakon belüli koncentráció, a menedzsmentek vásárlása és a külső befektető-menedzserek cégvásárlásai előtérbe kerültek.
    • A nagyjából ezer hazai magántulajdonban lévő közép-és nagyvállalat, illetve a sok ezer kis- és középvállalat számosságának tükrében mind a 95 tranzakció, mind pedig a sokuk számára inkább releváns hazai tranzakció (azaz ahol a független menedzsment hiánya kevésbé fájó) 76-os darabszáma viszonylag alacsony. Tehát a generációváltás tranzakciós oldalról elindult, de a nagy hullámok még váratnak magukra.

A 76 tranzakcióból államilag vezérelt (azaz az ún. NER-hez köthető) húsz tranzakció; állami vásárlás öt tranzakció esetében történt.

Érdekes még, hogy négy esetben is magyar vásárló vásárolt külföldi eladótól (ilyen például a Ferzol által végrehajtott tranzakció, amelyben a Ruget Magyarország eszközeit és operációját vásárolta fel, vagy a Waberer’s Indotek általi felvásárlása). 2019-ben ez a szám egyébként hét volt.

Mi mindebből a tanulság? Egyrészt az, hogy minden magyar vállalkozónak, aki generációváltáson gondolkodik, vagy azzal szembesül, és családon belül ezt nem tudja megoldani, azonnal el kell gondolkodnia a független felsővezető kinevezésén/kinevelésén. A másik pedig az, hogy az ilyen helyzetben lévő vállalkozóknak szembesülniük kell azzal, hogy a leginkább reális szcenárió a Management-Buy-In, azaz a menedzserek által vezetett és végrehajtott tranzakció. Ezek olyan ügyek, melyekben a Concorde MB Partners közvetítőként nagyon aktívan és egyre sikeresebben vesz részt az utóbbi években.

Külföldi kilépés

Elemzésünk kitért arra is, hogy magyar cégek milyen módon léptek ki külföldre. 2020-ban már csak 26 ilyen tranzakciót láttunk a 2019-es 32-vel és a 2018-as 37-tel szemben, melyben magyar cég jelent meg vevőként.

  1. Az MVM megvásárolta a E.On csehországi B2C üzletágát. 2
  2. Hét esetben hazai befektetési alap vásárolt céget külföldön (Lead Ventures, Day 1 Capital és társaik).
  3. 2020-ban nyolc ingatlanos tranzakció volt magyarok által külföldön végrehajtva.
  4. A MOL, a TV2, az Auto Wallis és egyéb hazai cégek tíz nemzetközi tranzakciót hajtottak végre.

Voltak tehát tranzakciók, mely során hazai cégek léptek külföldre – de azért látszik, hogy ez az irány jóval kevésbé frekventált a hazai, belső iránynál. Jó hír, hogy mi magunk is egyre többet vagyunk ilyen folyamatokba bevonva, mely jel lehet arra, hogy lesz ezen a téren is fejlődés.