JELEN KIADVÁNYUNKBAN IMMÁR A NEGYEDIK PRIVÁT TOP 100 LISTÁT MUTATJUK BE ÖNÖKNEK: A HAZAI TULAJDONÚ TÁRSASÁGOK RANGSORÁT BECSÜLT CÉGÉRTÉKÜK ALAPJÁN. EZ ALKALOMMAL IS – A TAVALYI ÉVBEN HASZNÁLT MÓDSZERTANT KÖVETVE – KÉT ÉV ÁTLAGOS EBITDA SZINTŰ EREDMÉNYÉT (ÜZEMI SZINTŰ EREDMÉNY+ÉRTÉKCSÖKKENÉSI LEÍRÁS) TEKINTETTÜK KIINDULÁSI ALAPNAK AZ EV/EBITDA-ALAPÚ SZORZÓSZÁMOS ÉRTÉKELÉSHEZ, DÍJAZVA EZZEL A TARTÓSAN ÉS EGYENLETESEN JÓ TELJESÍTMÉNYT.

MÓDSZERTAN

A lista összeállításnak szempontjai:

  • hazai magánszemély (nem feltétlen magyar állampolgárok) tulajdonában álló cégeket és magyar jogi személyeket listáztunk
  • nem számoltunk az állami, önkormányzati, private equity tulajdonban lévő és a tőzsdei jelenléttel bíró cégekkel
  • nem értékeltük a pénzügyi szolgáltatókat és az ingatlanfejlesztőket, de az építőiparban tevékenykedőket igen
  • egyedi cégekre fókuszáltunk, a cégcsoportok szintje akkor lépett be, amennyiben közétettek konszolidált beszámolót a lista összeállításának időpontjáig (nem vontunk össze egy tulajdonosi kézben lévő, kapcsolódó tevékenységet végző cégeket)

Így alakult az elmúlt évek során a céglista összetétele iparág szerint:

 

A 2018-ban közzétett listához képest húsz új cég került a listánkba, nekik sikerült a 2017-es teljesítményük szintjét megtartani és megismételni, míg a kiesőknek legtöbbször egy kicsit gyengébb év is elég volt a kieséshez. Az újonnan felkerültek között van például a TV2 Zrt.; magyar kézbe került a hazai McDonald’s éttermeket üzemeltető Progress Étteremhálózat Kft.; a MET csoporttagok közül a MET Magyarország Zrt. és a Tigáz Zrt. helyett a Dunamenti Erőmű Zrt. kapott helyet. Javuló konszolidált számainak köszönhetően új belépő lett a Libri-Bookline Zrt. és a Hovány Kft. A kimagaslóan sikeres évet hozó építőipari fellendülés hatása már látványos a szektor pénzügyi számaiban: számos új cég neve szerepel a cikk végi összesítésben, mint a Mixvill Kft., a Magyar Vakond Kft., a Bayer Construct Zrt., az Épkar Zrt., a Vakond Via Zrt., a V-Híd Zrt. és a Hódút Kft.

A száz legnagyobb hazai magántulajdonú társaság összértéke 2019-ben 2 243 milliárd forint, az előző évben ez a szám 1 930 milliárd forinton állt. A listát vezető cég értékét 139 milliárd forintra becsüljük, míg a 100. értéke is eléri a 8 milliárd forintot. A legelső listában, a 2015-ös adatok alapján számított cégértéknél a bekerülési küszöb 5 milliárd forint volt.

Cégérték

Cégérték alatt egy társaság teljes értékét, azaz eszköz oldalról a materiális és immateriális eszközeinek könyvelési értékétől független teljes értékét vagy jövőbeli összes cash-flow-jának diszkontált értékét; forrás oldalról pedig a saját tőkéjének és kamatozó adósságainak összességét értjük. Ez az érték nem keverendő össze a tőkeértékkel, ami a cégértékből a kamatozó adósságok levonása után azt az értéket adja, ami a tulajdonosok saját vagyona. Ezt jelképezi pl. a tőzsdei kapitalizáció tőzsdei cégek esetén.

Érték = Eredmény x Szorzó

A szorzókat gyakran adottságként érzékelik az eladók, valójában komoly ráhatásuk lehet. Az Assay Corporate Finance kidolgozott erre egy módszertant, mely használatára kizárólagos jogot kapott a Concorde MB Partners Magyarországon. A Tőkeérték Növelő Stratégia (Equity Strategy Plan) segítségével azonosítani és fejleszteni tudjuk a vállalkozások azon nem pénzügyi jellemzőit, amelyek befolyással bírnak a társaság értékére.

 

A székhelyek földrajzi megoszlását tekintve az észak-magyarországi régió veszített súlyából, és ebben a listában is képviselő nélkül mardt Békés, Nógrád és Somogy megye

Az EBITDA fedezet (EBITDA/árbevétel) alapú eredményességi mutatók, illetve az előző évhez képest való eltérésük is nagy szórást mutatnak. A szélsőségként megjelenő értékek jellemzően holdingtevékenységhez és/vagy magas értékcsökkenéshez köthetőek.

Idén először összevetettük az alkalmazotti létszámot is a becsült cégértékkel, ebben a Milipol Zrt., a katonai és rendvédelmi termékek szállítója emelkedett ki. Szintén ez a társaság végzett az élen alkalmazottra vetített EBITDA szintű eredményt tekintve is, duóban a filmtechnikai eszközöket kölcsönző Visionteam L.O. Kft.-vel. Megjegyezzük ugyanakkor, hogy csak a beszámolókban bemutatott alkalmazotti létszám állt rendelkezésünkre, más foglalkoztatási formákat nem ismerve és kezelve.

Mennyit ér a Top 100? Az alábbi táblázatokon mutatjuk be, hogy mennyit is ér a magyar Privát Top 100, illetve egy átlagos tagja különböző összehasonlításokban: